Экономисты предупредили об угрозе цифровых валют и предложили решение
Исследование, проведенное доктором Муратом Унгором и его соавтором Джеком Буханом из Университета Отаго (Новая Зеландия), рассматривает, как блокчейн-валюты и частные цифровые платежные системы влияют на контроль государств над деньгами. Речь идет о так называемом валютном суверенитете — способности центрального банка управлять инфляцией, стабильностью и реагированием на кризисы. Результаты работы опубликованы в International Journal of Political Economy.
В новой цифровой среде, отмечает автор, появляются альтернативы государственным деньгам — криптовалюты и стейблкоины, привязанные к мировым валютам и выпускаемые частными компаниями.
Унгор формулирует проблему жестко:
«Деньги — это власть. Вопрос в том, будет ли эта власть принадлежать демократическим правительствам, подотчетным своим гражданам, крупным технологическим компаниям, подотчетным своим акционерам, или иностранным правительствам, преследующим свои собственные стратегические интересы».
Он также подчеркивает, что конкуренция уже стала реальностью:
«Впервые в истории частные компании и иностранные правительства могут предлагать цифровые валюты, напрямую конкурирующие с национальной валютой».
Центральные банки и цифровая валюта
Одним из ключевых ответов на эти изменения исследование называет цифровую валюту центрального банка (CBDC). Это цифровой аналог наличных денег, который выпускается напрямую центральным банком и обеспечивается им же.
В отличие от обычных банковских счетов, где деньги фактически представляют собой обещание коммерческого банка выплатить сумму клиенту, цифровая валюта центрального банка (CBDC) означает прямое обязательство самого государства через центральный банк, без посредничества коммерческих финансовых организаций.
Похожий подход уже тестируется в ряде стран, включая Россию, где разрабатывается цифровой рубль. Его концепция также основана на идее прямого участия центрального банка в эмиссии цифровых денег, при этом пользователи смогут хранить и переводить средства через привычные банки и приложения. Как и в других моделях CBDC, ключевой задачей заявляется повышение устойчивости платежной системы и снижение зависимости от частных цифровых платформ.
Унгор поясняет:
«Сейчас, когда вы проверяете свой банковский баланс, вы видите обещание банка выплатить вам деньги. В случае с цифровой валютой центрального банка эти деньги будут представлять собой прямое требование к самому Резервному банку, что является самой безопасной формой денег из возможных».
Как должна работать система
Авторы исследования считают наиболее жизнеспособной косвенную модель CBDC. В ней пользователь продолжает взаимодействовать с банками и платежными приложениями, но сами деньги обеспечиваются центральным банком в соотношении один к одному.
«Исследования убедительно свидетельствуют в пользу косвенной модели, при которой вы по-прежнему будете взаимодействовать со своим коммерческим банком или платежным приложением, но базовые деньги будут обеспечены Резервным банком в соотношении один к одному».
В этой схеме банки сохраняют роль сервисных посредников, а государство — функцию гаранта стабильности.
Двухуровневая модель и защита системы
Исследование также предлагает разделение CBDC на два уровня. Оптовый предназначен для межбанковских расчетов и инфраструктуры, розничный — для граждан.
Такой подход, по мнению авторов, может сочетать инновации с устойчивостью системы. В качестве мер безопасности рассматриваются лимиты хранения и ограничения функций, чтобы предотвратить массовый отток средств из банков в кризисные периоды.
Риски отказа от цифровой валюты
Отсутствие государственной цифровой валюты, предупреждает Унгор, может усилить зависимость от частных платформ и иностранных валютных систем. В этом случае, подчеркивает он, правила платежей все чаще будут определяться не государством, а крупными технологическими компаниями или зарубежными институтами.
В наиболее жестком сценарии это может привести к потере контроля над денежной системой в кризисные моменты:
«Затем, в условиях кризиса, вы замечали, что ваши цифровые деньги перестали работать… и что не было ни правительства, ни центрального банка, которые можно было бы привлечь к ответственности».
Авторы подчеркивают, что речь идет не о замене привычных способов оплаты, а о сохранении устойчивости денежной системы.
«Цифровая валюта центрального банка не призвана изменить способ покупки кофе. Она призвана обеспечить, чтобы деньги на вашем телефоне по-прежнему имели значение завтра, в следующем году и во время следующего экономического спада».
