ИИ в Китае оказался слишком дорогим: почему лопнул технологический пузырь
В Китае резко обвалились акции компаний, связанных с искусственным интеллектом и производством полупроводников. Индекс STAR50, куда входят крупнейшие представители этих отраслей, менее чем за четыре месяца потерял около 40%. Рыночная стоимость компаний сократилась примерно на $480 млрд, сообщает Reuters.
Почему китайский ИИ-пузырь лопнул
Финансовый крах вызвало сразу несколько факторов. На рынок одновременно давили налоговые выплаты, сомнения в спросе на ИИ и угроза новых ограничений на поставки китайского оборудования для дата-центров. Одной из основных причин массовой распродажи акций стали опасения инвесторов, что доходы ИИ-компаний не оправдают их высоких оценок: разработка передовых моделей требует огромных вложений, а будущая прибыль пока остается неопределенной.
Еще недавно ажиотаж вокруг ИИ был настолько велик, что связанные с технологией акции составляли около 42% капитализации китайского рынка и 57% его торгового оборота. При этом оценки многих компаний сильно опережали их финансовые показатели. Например, даже после обвала коэффициент цены к прибыли индекса STAR50 оставался около 100, тогда как у американского Nasdaq 100 он составлял примерно 30. Теперь масштаб этого перекоса стал одной из причин болезненного падения.
«Фондовый рынок превратился в безумного спекулятивного быка. И теперь мы видим, как пузырь лопается», — заявил пекинский управляющий фондом Дун Баочжэнь.
Какие последствия вызвал крах
Проблемы уже затронули конкретные компании. Ажиотаж вокруг производителя роботов Unitree был настолько велик, что при выходе компании на биржу число заявок от частных инвесторов более чем в 8000 раз превысило доступный им объем акций. Однако уже с августа котировки производителя роботов упали примерно вдвое. Производитель чипов CXMT за последний месяц подешевел более чем на четверть, а акции MetaX и Moore Threads, резко выросшие после выхода на биржу, с июля также потеряли около половины стоимости. Для самой ИИ-индустрии резкое падение котировок означает сложности с привлечением капитала и выходом на биржу.
Одновременно кризис способен изменить саму гонку за ИИ. Китайские компании конкурируют с дешевыми моделями с открытыми весами (open weights) — готовыми математическими параметрами, — которые доступны другим компаниям и пользователям. Эта конкуренция снижает цены ИИ-сервисов и заставляет инвесторов сомневаться, смогут ли доходы разработчиков оправдать стоимость создания новых моделей. При этом создание передовых систем требует огромных вложений. В результате потери постоянного притока инвестиций китайскому ИИ может стать сложнее развиваться прежними темпами.
Как кризис отразиться на пользователе
Однако финансовый крах сам по себе не означает конец китайского технологического роста. Более того, давление на компании способно заставить их экономнее расходовать средства и сосредоточиться на технологиях, которые действительно востребованы рынком. Для обычного пользователя эти изменения в ближайшее время будут, вероятно, незаметны. Но в перспективе кризис может привести к сокращению нерентабельных проектов и появлению более быстрых, дешевых и эффективных моделей. Еще один риск связан с ценовой войной.
«Китайские производители чипов и поставщики ИИ в конечном итоге вступят в ценовую войну», — считает управляющий фондом Ван Чжо.
